2019Q4 公募基金重仓持股情况陆续披露,我们对截至2020 年1 月21日15时的已发布信息进行了详细梳理与分析,数据样本来源于wind 终端-基金资产配置板块-中国公募基金-基金市场类-基金市场类(净值)-全部基金。

主要结论:

1)公募重仓医药持股占比整体下降:2019Q4,全基金重仓医药持股占比为10.40%,相较2019Q3 下降2.01 个百分点;剔除医药主题基金后主动型基金重仓医药持股占比为8.95%,相较2019Q3 下降1.66 个百分点。

2)公募重仓医药持有基金数量下降:重仓医药持有基金数量排名前30 标的中,23 个标的基金持有数量环比下降,7 个标的基金持有数量环比增加,其中3 个标的基金持有数量环比增加超过10 只。排名前30 标的中,平均重仓医药持有基金数量80.8 只,相较2019Q2 的106.2 只明显下降。

3)公募重仓医药持股总市值及持股总市值占比下降:重仓医药持股总市值排名前30 的标的中,7 个标的重仓持股市值占总市值占比相对2019Q3 环比增加,23 个标的重仓持股市值占总市值占比相对2019Q3 环比下降。

4)北上资金持续流入,陆股通持股市值占比明显增加:从整体来看,过去三个月陆股通在申万医药99电玩行业内持股市值大幅增加259 亿元,建议持续关注海外资金流入流出情况。陆股通持股市值占比增加的前5 个标的分别是羚锐制药(+4.93%),益丰药房(+4.16%),大参林(+3.60%),凯莱英(+2.61%),迪安诊断(+2.58%)。

2019Q4 公募基金重仓医药持股占比呈下降趋势,与2019.9.30 至2019.12.31 期间医药生物(申万)指数5.55%的涨幅表现有所偏离。

我们判断:

1)2019Q3 末正值医药板块热度最高点,公募重仓医药持股占比较多,而2019Q4 末医药板块热度相对较低,或有较多重仓医药持股下降至非重仓医药持股,这点在诸多医药核心资产持股基金数以及持股市值占总市值占比的明显下降中得以体现。因此公募重仓持股的变化幅度对公募基金全部持股的变化幅度存在一定的放大效应,公募基金全部持股下降幅度应相对减小一些。

2)2019 年8-11 月,医药都是最热的板块之一,或有较多边际资金涌入,而机构资金相对于非机构资金,通常对市场动向的感知相对较快,在公募基金医药持股占比下降的同时,很多边际资金或尚未下降。

3)2019Q4,外资的持续流入对于公募基金医药持股占比下降起到一定的对冲作用。

风险提示:1)负向政策持续超预期;2)99电玩行业增速不及预期。

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